Peugeot - Fiat: ¿por qué el coronavirus amenaza un matrimonio que tenía la fiesta preparada ?

Los grupos PSA y Fiat-Chrysler (FCA) unirían fuerzas en los próximos meses. Pero el contexto actual podría complicar el enlace. Carlos Tavares y Mike Manley en la foto.

La fusión a 50 mil millones de dólares en el día de hoy vale solo 22. Anoche, la Agencia France Presse publicó un análisis exponiendo las debilidades del plan diseñado el pasado otoño por Carlos Tavares, el jefe de PSA, y John Elkann, el hombre fuerte de Fiat Chrysler Automobiles (FCA) y su brazo derecho Mike Manley. 
Las dos compañías están sufriendo las consecuencias de la propagación del coronavirus, con el cierre de fábricas y un mercado global en caída libre. Como resultado, sus valoraciones del mercado de valores colapsan ... y ponen en duda su fusión.

Primer cambio desde las sonrisas del otoño pasado: todas las previsiones establecidas a finales de 2019 se colocarán en la canasta. "Las suposiciones sobre el valor de las empresas, los ingresos y las proyecciones de ventas realizadas durante las discusiones deben ser reevaluados", dijo Karl Brauer, experto en Kelley Blue Book, entrevistado por AFP. PSA y FCA "ya no tienen las certezas que tenían incluso hace solo un mes en términos de ventas, ingresos, participación de mercado, mezcla de productos".

FCA es particularmente sensible a la desaceleración en Italia, el primer mercado europeo expuesto a la epidemia. El PSA podría estar sufriendo una depresión duradera en la demanda de automóviles nuevos, en un momento en que los estándares más estrictos de emisión de CO2 podrían causar una lluvia de multas.

Por lo tanto, los términos financieros iniciales podrían cambiar. De hecho, hasta ahora, el plan ha sido establecer una compañía conjunta que pertenezca a la mitad de cada grupo. Para obtener la aprobación de los accionistas, los ejecutivos planearon distribuir un dividendo ordinario de 1.100 millones de euros para 2019. Dadas las preocupaciones actuales, esto puede ser muy diferente..

Además, FCA debe pagar un dividendo excepcional de 5.500 millones de euros, donde PSA debe distribuir a sus accionistas su participación del 46% en el capital del fabricante francés de equipos Faurecia. Sin embargo, este último perdió la mitad de su valor de mercado en pocos días. El juego de sube y baja en las bolsas de valores podría generar reacciones inesperadas de los inversores. 

Otro fermento de incertidumbre es el papel del estado (o estados). El ministro de Economía, Bruno Le Maire, se reunió recientemente con Jean-Dominique Senard (Renault) y Carlos Tavares (PSA) para evaluar la situación automotriz. Un esquema de préstamo con tasa cero garantizado por el estado podría permitir que los grupos financien la compra de partes de sus proveedores cuando las fábricas se reinicien.

John Elkann, el hombre fuerte de Fiat Chrysler Automobiles (FCA) y Carlos Tavares, el jefe de PSA. 

Si el dinero de los contribuyentes está involucrado en el acuerdo, será políticamente peligroso pagar los dividendos planeados a los accionistas. "En las empresas donde el estado es accionista, pediremos no pagar dividendos, [...] es solidaridad", explicó el viernes por la mañana, el Ministro de Trabajo, Muriel Pénicaud, en Cnews. .

Y también podría causar problemas el hecho que Fiat-Chrysler solicita el plan de ayuda de u$s 2 billones del Congreso de los Estados Unidos antes de la fusión. La doctrina de América Primero de los partidarios de Donald Trump no se combina bien con la formación de un grupo transatlántico. Y mucho menos enviando billetes verdes a los aliados europeos.

En una declaración informada por Automotive News Europe, PSA negó cualquier cambio en el memorando de entendimiento. El grupo francés considera "inapropiado" especular sobre el acuerdo en el contexto del coronavirus. “Más que nunca, este acercamiento tiene sentido. Nuestros equipos continúan trabajando con el mismo compromiso ”. Silencio de radio, actualmente en FCA.